eMode
Tryb wysokiej efektywności w Aave, który pozwala stosować wyższe parametry pożyczania dla aktywów uznanych przez protokół za silnie skorelowane cenowo.
Czym jest eMode
eMode to skrót od Efficiency Mode. W Aave oznacza tryb pożyczania dla aktywów, które powinny poruszać się blisko siebie cenowo.
Przykładami kategorii mogą być stablecoiny albo aktywa powiązane z ETH. Gdy użytkownik włącza eMode, protokół może pozwolić na wyższe LTV i wyższy liquidation threshold niż w zwykłym trybie.
Logika jest prosta: pożyczanie USDC pod USDT jest zwykle mniej zmienne niż pożyczanie ETH pod mały altcoin. Protokół daje większą efektywność kapitału w zamian za ograniczenie do konkretnej kategorii aktywów.
Co zmienia eMode
- LTV
- Może być wyższe dla aktywów w tej samej kategorii eMode.
- Liquidation threshold
- Może pozwalać utrzymywać większy dług względem zabezpieczenia.
- Liquidation bonus
- Może mieć inne parametry niż standardowa pozycja.
- Zakres aktywów
- Pozycja jest ograniczona do aktywów dopuszczonych w konkretnej kategorii.
- Ryzyko korelacji
- Tryb zakłada, że aktywa nie rozjadą się mocno cenowo.
Dlaczego eMode jest popularny
eMode pozwala budować strategie o wysokiej efektywności kapitału. Użytkownicy wykorzystują go m.in. do pętli stablecoinowych albo strategii z ETH-correlated assets.
Wyższe LTV oznacza, że z tego samego zabezpieczenia można uzyskać większy dług. To zwiększa potencjalny zwrot z niektórych strategii.
Ten sam mechanizm zmniejsza bufor bezpieczeństwa. Jeśli peg stablecoina pęknie albo aktywo powiązane z ETH zacznie handlować z dużym dyskontem, health factor może spaść bardzo szybko.
Co sprawdzić przed włączeniem eMode
eMode wymaga oceny nie tylko pojedynczego aktywa, ale korelacji między aktywami w kategorii.
- Jakie aktywa należą do kategorii eMode na danej sieci.
- Jakie LTV i liquidation threshold ustawiło Aave governance.
- Czy aktywa są native, bridged czy tokenami pochodnymi.
- Jak wygląda płynność wyjścia z pozycji.
- Jak zachowały się aktywa podczas wcześniejszych depegów lub stresu rynkowego.
- Czy pozycja ma wystarczający health factor po uwzględnieniu skrajnych scenariuszy.
Przykład stablecoin eMode
- Użytkownik dostarcza USDC jako zabezpieczenie.
- Włącza kategorię stablecoin eMode.
- Pożycza USDT przy wyższym LTV niż w zwykłym trybie.
- Pozycja wygląda stabilnie, dopóki stablecoiny utrzymują bliską cenę.
- Depeg jednego z nich może szybko uruchomić ryzyko likwidacji.
Najczęstsze błędne założenia
- eMode opiera się na założeniu korelacji, a nie na gwarancji stabilnej ceny.
- Wyższe LTV daje mniejszy margines bezpieczeństwa.
- Kategoria eMode może różnić się między Ethereum, Base, Arbitrum i innymi rynkami.
- Stablecoin w eMode nadal ma ryzyko emitenta, depegu, mostu i płynności.
- Strategie loopingu mogą wyglądać stabilnie do momentu nagłego ruchu ceny albo zmiany parametrów.
eMode zwiększa efektywność i wrażliwość pozycji
Wysokie parametry pożyczania działają dobrze tylko wtedy, gdy aktywa pozostają blisko siebie cenowo. Przed użyciem eMode sprawdź scenariusz depegu, płynność oraz odległość od likwidacji.