LTV
Loan-to-value — relacja wartości długu do wartości zabezpieczenia, używana do oceny, ile można pożyczyć pod dany collateral.
Czym jest LTV
LTV mówi, jaką część wartości zabezpieczenia można wykorzystać do pożyczania.
Jeśli ETH ma LTV 80%, to 1000 USD w ETH może pozwalać na pożyczenie do 800 USD wartości długu.
W praktyce maksymalne LTV nie jest komfortowym poziomem zadłużenia. To granica ustawiona przez protokół, a nie sugestia bezpiecznej pozycji.
LTV a inne parametry
- LTV
- Maksymalny poziom pożyczania względem collateral.
- Próg likwidacji
- Poziom, przy którym pozycja może zostać zlikwidowana.
- Health factor
- Bieżący wskaźnik bezpieczeństwa pozycji.
- Collateral factor
- Podobny parametr używany w niektórych protokołach do dyskontowania zabezpieczenia.
- Borrow limit
- Maksymalna kwota długu wynikająca z wartości collateral i LTV.
Dlaczego LTV różni się między aktywami
Protokół może przyznać wyższe LTV aktywom płynnym, dużym i dobrze obsługiwanym przez oracle.
Mniej płynne, zmienne albo ryzykowne tokeny zwykle mają niższe LTV, bo trudniej je sprzedać przy likwidacji.
Stablecoiny mogą mieć wysokie LTV, jeśli protokół ufa ich płynności, pegowi i strukturze emitenta.
Co sprawdzić przy LTV
- Maksymalne LTV dla danego collateral.
- Próg likwidacji i różnicę między nim a LTV.
- Health factor po otwarciu pozycji.
- Zmienność zabezpieczenia.
- Płynność rynku przy potencjalnej likwidacji.
- Ryzyko zmiany parametrów przez governance.
Najczęstsze błędne założenia
- Maksymalne LTV nie jest rekomendowanym poziomem długu.
- LTV nie mówi samo w sobie, kiedy nastąpi likwidacja.
- Wysokie LTV zwiększa efektywność kapitału i zmniejsza bufor bezpieczeństwa.
- Dwa aktywa o podobnej cenie mogą mieć zupełnie inne LTV.
- LTV może się zmienić po decyzji governance.
Nie pożyczaj do maksymalnego LTV bez planu
Im bliżej maksymalnego LTV otwierasz pozycję, tym mniej miejsca zostaje na spadek ceny collateral, wzrost długu i zmianę parametrów rynku.