Debt ceiling
Limit długu, czyli twardy limit łącznej kwoty długu, jaką protokół pozwala utworzyć wobec określonego zabezpieczenia lub koszyka ryzyka.
Czym jest limit długu
Debt ceiling oznacza limit długu. W Aave V3 jest szczególnie powiązany z isolation mode, czyli trybem izolowania ryzyka dla bardziej wrażliwych aktywów.
Limit długu określa maksymalną łączną ekspozycję, którą wszyscy użytkownicy mogą utworzyć wobec danego typu zabezpieczenia. Po osiągnięciu limitu dalsze pożyczanie przeciwko temu zabezpieczeniu może zostać zablokowane.
Celem jest ograniczenie szkody, jeśli dane zabezpieczenie gwałtownie straci wartość, oracle zacznie działać źle albo token będzie miał problem techniczny.
Limit długu a inne limity Aave
- Debt ceiling
- Limit długu tworzonego wobec określonego zabezpieczenia lub trybu izolacji.
- Borrow cap
- Limit pożyczania konkretnego aktywa z danego rynku.
- Supply cap
- Limit dostarczania konkretnego aktywa do protokołu.
- Isolation mode
- Tryb, w którym bardziej ryzykowne zabezpieczenie ma osobne ograniczenia długu.
- Bad debt
- Dług, którego protokół nie może w pełni odzyskać z zabezpieczenia.
Dlaczego protokół ustawia limit długu
Nie każde zabezpieczenie ma taką samą jakość. ETH, stablecoin i mały token o płytkiej płynności mają inne ryzyko likwidacji.
Limit długu ogranicza maksymalną stratę protokołu, jeśli ryzykowne zabezpieczenie zawiedzie. Nawet jeśli wielu użytkowników chce pożyczać przeciwko temu aktywu, ekspozycja nie może przekroczyć ustalonego poziomu.
Governance albo wyspecjalizowane podmioty zarządzania ryzykiem mogą zmieniać limit, gdy zmienia się płynność, zmienność, jakość oracle albo historia działania aktywa.
Różnica między debt ceiling i borrow cap
Limit długu patrzy od strony zabezpieczenia. Ogranicza, ile długu można utworzyć przeciwko danemu collateral albo koszykowi ryzyka.
Borrow cap, czyli limit pożyczania, patrzy od strony pożyczanego aktywa. Ogranicza, ile danego tokena można łącznie pożyczyć z rynku.
W praktyce użytkownik może napotkać oba limity jednocześnie. Zdrowa pozycja osobista nadal może zostać zablokowana przez limit ustawiony na poziomie protokołu.
Co to zmienia dla użytkownika
Limit długu działa na poziomie protokołu, więc może wpływać na twoją pozycję niezależnie od twojego osobistego health factor.
- Możesz nie móc pożyczyć więcej przeciwko izolowanemu zabezpieczeniu.
- Niski limit długu często sygnalizuje ostrożność protokołu wobec danego aktywa.
- Zmiana limitu może wpływać na strategie lewarowane.
- Różne sieci mogą mieć różne limity dla tego samego aktywa.
- Limit długu chroni protokół przed zbyt dużą ekspozycją na jeden typ ryzyka.
Przykład praktyczny
- Aave dopuszcza nowy token jako izolowane zabezpieczenie.
- Governance ustawia limit długu na 5 mln USD.
- Użytkownicy mogą pożyczać stablecoiny przeciwko temu zabezpieczeniu tylko do tej łącznej granicy.
- Po osiągnięciu limitu nowy dług zostaje zablokowany.
- Limit może zostać podniesiony dopiero po ponownej ocenie ryzyka.
Najczęstsze błędne założenia
- Limit długu działa dla całego rynku albo koszyka ryzyka.
- Wysoki limit długu oznacza większą tolerancję protokołu na ekspozycję danego aktywa.
- Limit długu chroni protokół przed nadmierną ekspozycją. Ryzyko likwidacji użytkownika zależy od jego własnej pozycji.
- Borrow cap i debt ceiling ograniczają różne strony pozycji pożyczkowej.
- Ten sam aktyw może mieć różny limit długu na Ethereum, Base, Arbitrum albo innych wdrożeniach.
Limit długu chroni protokół przed nadmierną ekspozycją
Debt ceiling ogranicza skalę ryzyka systemowego dla danego zabezpieczenia. Twoja pozycja nadal może zostać zlikwidowana, jeśli health factor spadnie poniżej bezpiecznego poziomu.