Collateral factor
Współczynnik zabezpieczenia, czyli procent wartości zabezpieczenia, który protokół lendingowy zalicza do twojej zdolności pożyczkowej.
Czym jest współczynnik zabezpieczenia
Collateral factor oznacza współczynnik zabezpieczenia. W Compound określa, jaką część wartości danego aktywa protokół liczy jako borrowing capacity, czyli zdolność pożyczkową.
Przykład: jeśli aktywo ma współczynnik zabezpieczenia 75%, to 1000 USD tego aktywa zwiększa limit pożyczania o 750 USD.
Ten parametr działa podobnie do LTV w innych protokołach. Nazwa jest inna, ale sens ekonomiczny jest podobny: protokół dyskontuje wartość zabezpieczenia, żeby zostawić bufor na zmienność i likwidację.
Jak czytać współczynnik zabezpieczenia
- 0%
- Aktywo może być dostarczone do protokołu, ale nie zwiększa zdolności pożyczkowej.
- 50%
- 1000 USD aktywa daje około 500 USD zdolności pożyczkowej.
- 75%
- 1000 USD aktywa daje około 750 USD zdolności pożyczkowej.
- Wyższy parametr
- Pozwala pożyczyć więcej, zostawiając mniejszy margines na ruch ceny.
- Niższy parametr
- Zmniejsza pojemność pożyczki, ale daje protokołowi większy bufor ryzyka.
Dlaczego protokół dyskontuje zabezpieczenie
Cena aktywa może spaść szybciej, niż likwidatorzy zdążą zamknąć pozycję. Dyskonto daje protokołowi czas i margines bezpieczeństwa.
Wysokość współczynnika zależy od ryzyka aktywa: płynności, zmienności, jakości oracle, historii rynku i możliwości skutecznej likwidacji.
Aktywa bardzo płynne i dobrze sprawdzone zwykle dostają wyższe parametry. Tokeny nowe, płytkie albo trudne do wyceny dostają niższe parametry albo nie mogą działać jako zabezpieczenie.
Co to zmienia dla użytkownika
Współczynnik zabezpieczenia wpływa na to, ile realnej dźwigni daje dane aktywo.
- Wyższy współczynnik zwiększa kwotę możliwą do pożyczenia.
- Niższy współczynnik ogranicza pożyczanie nawet przy dużym saldzie aktywa.
- Zmiana parametru przez governance może wpłynąć na istniejące pozycje.
- Wysoki parametr wymaga większej ostrożności przy zmiennym zabezpieczeniu.
- Porównywanie samych procentów bez oceny jakości aktywa prowadzi do złych decyzji.
Przykład obliczenia
- Dostarczasz aktywo warte 10 000 USD.
- Protokół ustawia dla niego collateral factor na 70%.
- Twoja zdolność pożyczkowa rośnie o 7000 USD.
- Pożyczasz 5000 USDC.
- Jeśli wartość zabezpieczenia spadnie, bufor między długiem a limitem zacznie maleć.
Najczęstsze błędne założenia
- Współczynnik zabezpieczenia nie jest oprocentowaniem.
- Wysoki współczynnik nie oznacza wysokiej jakości tokena.
- Parametr może zostać zmieniony przez governance lub mechanizmy zarządzania ryzykiem.
- Zdolność pożyczkowa i próg likwidacji są powiązane, ale nie muszą być tym samym parametrem.
- Aktywo z dobrym współczynnikiem nadal może mieć ryzyko oracle, płynności i smart kontraktu.
Wyższy limit pożyczania zmniejsza margines błędu
Współczynnik zabezpieczenia mówi, ile długu możesz oprzeć o dane aktywo. Im bliżej wykorzystujesz dostępny limit, tym mniejszy ruch ceny wystarczy, żeby pozycja stała się ryzykowna.