Przejdź do treści
Słownikdefistakinglendingpodstawy

APY

Ang. annual percentage yield — wskaźnik wyrażający roczny zwrot z uwzględnieniem efektu składanego, czyli reinwestowania zarobionych odsetek. W DeFi powszechnie używany do porównywania strategii stakingowych, lendingowych i płynnościowych, ale wymaga ostrożnej interpretacji.

APY kontra APR – co doliczamy

APR (ang. annual percentage rate) to prosta stopa procentowa bez kapitalizacji. APY bierze pod uwagę efekt składany: zarobione odsetki są reinwestowane i same zaczynają generować odsetki. Im częstsza kapitalizacja (codzienna, godzinna lub ciągła w niektórych protokołach DeFi), tym większa różnica między APR a APY.

Przy 10% APR kapitalizowanym dziennie APY wynosi ok. 10.52%. Przy stopach 100%+ (typowych dla niektórych farm na początku ich życia) różnica jest dramatyczna. W DeFi platformy nie zawsze konsekwentnie rozróżniają te pojęcia – zawsze warto sprawdzić metodologię konkretnego protokołu.

Skąd pochodzi APY – pytania, które warto zadać

Źródło yield
Czy pochodzi z opłat transakcyjnych (trwałe), emisji tokena protokołu (tymczasowe, zależy od kursu tokena), zachęt punktowych/airdrop (mogą zniknąć bez zapowiedzi) czy z rzeczywistego popytu pożyczkobiorców?
W czym denominowane
Yield w tym samym aktywie co depozyt (np. ETH → ETH) to jedno. Yield w tokenie governance protokołu to drugie – zależy od kursu tego tokena. Yield w punktach jest jeszcze bardziej spekulatywny.
Jak stabilne
APY na lendingu zmienia się wraz z utilization rate – może być 3% dziś i 15% jutro. APY stakingu zależy od liczby walidatorów i aktywności sieci. APY farm często spada gwałtownie gdy napływa nowy kapitał.
Jak długo obowiązuje
Bardzo atrakcyjne APY to często efekt zachęt tokenowych na początku programu, zanim napływ kapitału rozcieńczy yield do poziomów rynkowych. Historycznie: czas życia wysokich APY mierzony jest w tygodniach.

Jak czytać APY rozsądnie

  • Porównuj APY tylko między strategiami o podobnym ryzyku. 15% APY na stablecoinie i 15% APY na meme tokenie to dwa zupełnie różne byty.
  • Sprawdź historyczny przebieg APY na danym protokole – czy jest stabilny, czy to chwilowy spike (szczyt)?
  • Dolicz do kalkulacji ryzyko smart kontraktu, płynności wyjścia i wahań ceny aktywów. APY nominalnie 20% przy -50% ceny tokena yield to realnie -30%.
  • Przy yield w tokenach governance – przelicz na stablecoiny lub ETH, żeby zobaczyć rzeczywisty zwrot.

Najczęstsze błędy

  • Porównywanie APY w różnych denominacjach bez przeliczenia (np. APY w DOGE vs APY w USDC).
  • Zakładanie, że APY widoczny dziś będzie taki przez cały rok – to z definicji jest niemożliwe w DeFi.
  • Wchodzenie w strategię wyłącznie dla APY bez analizy ryzyk: smart kontrakt, płynność wyjścia, ryzyko depegu.
  • Mylenie APY i APR przez interfejsy, które nie oznaczają wyraźnie którego używają.

Najczęstsze pytania

Nie. Bardzo często wyższe APY oznacza wyższe ryzyko, mniej stabilny model lub tymczasowe zachęty tokenowe. Ryzyko i yield są ze sobą powiązane – jeśli coś oferuje znacznie wyższy APY niż rynek, warto zapytać dlaczego i kto za to płaci.

Koncepcja jest podobna (roczny zwrot z kapitalizacją), ale kontekst ryzyka jest zupełnie inny. Bankowe APY jest denominowane w fiat, chronione ubezpieczeniami depozytów i przez regulacje. DeFi APY jest zmienne, denominowane często w aktywach kryptograficznych i niechronione żadnym ubezpieczeniem.

Realny zwrot = (1 + APY) × (cena wyjścia / cena wejścia aktywu) - 1. Jeśli wchodzisz przy cenie 100, APY = 20%, ale aktywo spada do 70 – realny zwrot to (1.2) × (70/100) - 1 = 1.2 × 0.7 - 1 = -0.16, czyli -16%. APY nie chroni przed ryzykiem cenowym bazowego aktywa.