Peg Stability Module
Mechanizm protokołu (skrót: PSM) umożliwiający zamianę stablecoina protokołu na zewnętrzny stablecoin w stosunku 1:1 przy minimalnej opłacie. Tworzy twardy arbitraż utrzymujący peg bez potrzeby nadmiernego zabezpieczenia.
Jak działa PSM
Oryginalny PSM MakerDAO pozwalał deponować USDC i otrzymywać DAI (lub odwrotnie) w stosunku 1:1 minus mała opłata. Użytkownik wysyła USDC do kontraktu PSM, kontrakt trzyma USDC jako rezerwy i emituje ekwiwalentną ilość DAI.
PSM tworzy twardy ceiling i floor arbitrażu wokół pega. Gdy DAI jest powyżej 1 USD, arbitrażyści mogą deponować USDC w PSM po 1:1, otrzymać DAI i sprzedać z zyskiem na rynku — co przywraca cenę do 1 USD. Gdy DAI jest poniżej 1 USD, kupują tani DAI i realizują przez PSM po 1:1.
W 2022 roku ponad 50% backing DAI pochodziło z PSM w USDC. To znaczy, że DAI — reklamowany jako zdecentralizowany stablecoin — był w dużej mierze oparty na scentralizowanym USDC. Depeg USDC w marcu 2023 (upadek Silicon Valley Bank) tymczasowo zepchnął DAI z pega przez tę zależność.
PSM vs CDP
- PSM
- Prosta wymiana 1:1 z zewnętrznym stablecoinem. Brak lewarowania, brak likwidacji. Szybki arbitraż.
- CDP (Collateralized Debt Position)
- Nadmierne zabezpieczenie (np. 150% ETH dla 100 DAI). Wymaga likwidacji. Bardziej zdecentralizowane.
Najczęstsze błędne założenia
- PSM nie czyni stablecoina wolnym od ryzyka. Tworzy bezpośrednią zależność od zewnętrznego aktywu rezerwowego — jeśli USDC depeguje lub PSM jest zamrożony, wsparcie pega znika.
- Duży udział PSM w backing stablecoina to scentralizowanie ryzyka na emitenta zewnętrznego aktywu.
- PSM i Peg Keeper to różne mechanizmy. PSM = bezpośrednia wymiana; Peg Keeper = zarządzanie płynnością AMM.