Order Book
Struktura rynku listująca zlecenia kupna (bid) i sprzedaży (ask) na różnych poziomach cenowych. Dominujący model na giełdach scentralizowanych (CEX); alternatywa dla AMM w DeFi.
Bid, ask, spread i głębokość rynku
Kupujący wystawiają bid — maksymalną cenę, którą są gotowi zapłacić. Sprzedający wystawiają ask — minimalną cenę, za którą chcą sprzedać. Różnica między najlepszym bidem a najlepszym askiem to spread — miara płynności. Ciasny spread = płynny rynek; szeroki spread = cienki rynek.
Głębokość rynku to wolumen zleceń na różnych poziomach cenowych. Głęboki rynek wchłania duże transakcje bez dużego przesunięcia ceny. Płytki rynek — nawet skromna transakcja przesuwa cenę znacząco.
Zlecenia w order book
- Limit order (maker)
- Wystawiasz zlecenie na konkretną cenę, czekasz na dopasowanie. Dodajesz płynność, płacisz niższe opłaty.
- Market order (taker)
- Kupujesz lub sprzedajesz natychmiast po najlepszej dostępnej cenie. Gwarantujesz fill, nie cenę.
- Stop-limit
- Zlecenie limit aktywowane gdy cena osiągnie poziom stop. Chroni przed gwałtownymi ruchami.
Order book onchain vs CEX
Giełdy scentralizowane prowadzą order book na prywatnych serwerach z microsekund opóźnieniem. Na blockchainie każde wystawienie, anulowanie i realizacja zlecenia wymaga transakcji — płacisz gas i czekasz na blok.
Bloki Ethereum co 12 sekund sprawiają, że high-frequency market-making jest niepraktyczny. Dlatego DeFi poszło w kierunku AMM jako dominującego modelu. Sieci z szybkimi blokami (Solana 400ms) i niskim gas czynią onchain order book bardziej wykonalnym.
dYdX v4 i Injective to przykłady protokołów, które zbudowały własne łańcuchy Cosmos zoptymalizowane pod onchain CLOB dla kontraktów perpetual.
Najczęstsze błędne założenia
- Order book nie jest automatycznie lepszy od AMM. Cienkie order book też mogą dawać złą egzekucję.
- Wystawienie zlecenia limit nie gwarantuje jego realizacji — zlecenie czeka na rynku, który dotrze do twojej ceny i będzie miał kontrpartnera.
- Maker/taker to opłaty za płynność, nie o kierunku transakcji. Market maker to ktoś wystawiający limit order — nie musisz być instytucją.