Volatility

Volatility wynika z nierównowagi między popytem a podażą, a ta nierównowaga jest w krypto wyjątkowo ostra. Rynek krypto jest stosunkowo mały — cały rynek krypto to mniej niż 3% wartości rynku akcji USA. Mały wpływ dużego kapitału (fundusz hedgingowy wchodzący lub wychodzący) dramatycznie rusza cenę.

Dużą rolę odgrywa też dźwignia. Wiele platform umożliwia handel z dźwignią 10x, 20x albo więcej. Przy 20x dźwigni ruch ceny o 5% likwiduje całą pozycję. Masowe likwidacje lewarowanych pozycji powodują gwałtowne ruchy kaskadowe.

Narracje i sentymenty mają nieproporcjonalnie duży wpływ na rynek krypto w porównaniu do tradycyjnych aktywów. Tweet Elona Muska, ogłoszenie regulacyjne, hack dużego protokołu — każde zdarzenie może ruszyć rynek o 10–20% w godziny.

Wysoka zmienność oznacza, że kierunek analizy może być poprawny, a pozycja i tak zakończy się stratą, bo cena naruszy stop loss przed późniejszym ruchem w oczekiwaną stronę. Dlatego przy bardzo zmiennych aktywach parametry transakcji trzeba oceniać razem z horyzontem, płynnością i dopuszczalną stratą.

Zmienność wpływa na wielkość pozycji. Aktywo, które potrafi spaść o kilkadziesiąt procent przed odbiciem, wymaga innego limitu ryzyka niż instrument o spokojniejszym wykresie. Im wyższa zmienność, tym ważniejsze stają się scenariusze straty, płynności wyjścia i wymuszonych decyzji.

Zmienność nie jest tym samym co ryzyko — ale jest jego składnikiem. Stablecoin może mieć niską zmienność i wysokie ryzyko (depeg, ryzyko emitenta). Aktywo z wysoką zmiennością może mieć solidne fundamenty i niskie ryzyko długoterminowe. Zmienność to cecha rynkowa, nie ocena jakości projektu.