FDV
Ang. fully diluted valuation — hipotetyczna wycena projektu liczona tak, jakby cała maksymalna lub docelowa podaż tokena była już w obiegu.
Czym jest FDV
FDV pokazuje rozwodnioną wycenę tokena. Liczy się ją przez pomnożenie ceny tokena przez maksymalną albo docelową podaż.
Metryka jest szczególnie ważna przy tokenach, które mają małą podaż w obiegu i dużą część tokenów zablokowaną dla zespołu, inwestorów, treasury albo przyszłych nagród.
Niski market cap może wyglądać atrakcyjnie, ale wysokie FDV pokazuje, że rynek już wycenia projekt tak, jakby przyszła podaż miała dużą wartość.
FDV a market cap
- Market cap
- Cena tokena pomnożona przez podaż w obiegu.
- FDV
- Cena tokena pomnożona przez maksymalną lub docelową podaż.
- Circulating supply
- Tokeny dostępne obecnie na rynku.
- Locked supply
- Tokeny zablokowane, niewydane albo przeznaczone na przyszłe unlocki.
- Unlock
- Moment, w którym zablokowane tokeny mogą trafić na rynek.
Dlaczego FDV potrafi mylić
FDV zakłada obecną cenę dla całej przyszłej podaży. W praktyce cena może spaść, gdy nowe tokeny trafią na rynek.
Duża różnica między market cap i FDV oznacza, że przyszła podaż może mocno rozwodnić obecnych posiadaczy.
Sama wysoka wartość FDV nie przekreśla projektu. Wymaga jednak sprawdzenia harmonogramu unlocków, popytu na token i realnej użyteczności.
Co sprawdzić przy FDV
- Jaka część podaży jest już w obiegu.
- Kiedy następują największe unlocki.
- Kto otrzyma przyszłe tokeny: zespół, inwestorzy, treasury czy użytkownicy.
- Czy token ma realny popyt poza spekulacją.
- Czy emisja jest stała, malejąca czy uzależniona od governance.
- Jak FDV projektu wygląda na tle konkurencji.
Przykład
- Token kosztuje 2 USD.
- W obiegu jest 100 mln tokenów.
- Maksymalna podaż wynosi 1 mld tokenów.
- Market cap wynosi 200 mln USD.
- FDV wynosi 2 mld USD.
Najczęstsze błędne założenia
- Niski market cap może ukrywać bardzo wysokie FDV.
- FDV nie mówi, czy token jest tani. Pokazuje skalę rozwodnionej wyceny.
- Duże unlocki mogą tworzyć presję sprzedażową.
- Maksymalna podaż może się różnić od realnej podaży docelowej, jeśli tokenomia dopuszcza zmiany.
- Porównywanie FDV między projektami ma sens dopiero po sprawdzeniu użyteczności tokena i emisji.
FDV pokazuje ryzyko rozwodnienia
Przy tokenach z małą podażą w obiegu FDV jest jedną z pierwszych metryk do sprawdzenia. Wysokie FDV i duże unlocki mogą oznaczać presję na cenę po wejściu nowych tokenów na rynek.